19 octobre 2010

Les rapports us sur la bulle du crédit et ses conséquences globales

bulle2.jpgENDETTEMENT ET DESENDETTEMENT

 

mise à jour au 19.10.10

Cette prise de position est totalement nouvelle: les US laissent ils tomber le dollar dit fort ?

Geithner Weak Dollar Seen as U.S. Recovery Route Versus BRICS

For U.S. Treasury Secretary Timothy F. Geithner, a weaker dollar may now be in the national interest.

Subprime ; ce n’est pas fini

Les établissements bancaires sont aujourd’hui accusés d’avoir bâclé les procédures de séquestre, qui pourraient être contestées avec des conséquences possibles importantes sur leurs bilans

 

Mise à jour au 18.02.10 


 l’Institut Mc Kinsey vient de publier  un rapport, qui semble être auto censuré par notre presse, sur la crise du crédit, et ses conséquences à long terme sur l' économie mondiale et ses conséquences sociales et politiques . 

 

Rapport du sénat us sur la dette

 

Commercial Real Estate Losses and the Risk to Financial Stability

 

 

Ce rapport  est très détaillé et ne peut être résumé en quelques lignes , mais il contient quelques tableaux et graphiques intéressants qui permettent de jeter un éclairage un peu plus précis sur l' une des menaces qui pésent actuellement sur la structure financière des US  

EFI , qui n'est pas,elle,  autocensurée sauf par le serment d'avocat, vous met donc en lien direct  avec ces  études, particulièrement bien argumentées

 

Le rapport Mc Kinsey
La bulle du crédit et ses conséquences globales

 

L’étude commence par le constat d’une montée de l’endettement au niveau mondial, avec notamment un taux de croissance  Dette / PIB insoutenable dans la plupart des économies développées, plus spécifiquement encore pour la Grande Bretagne et l' Espagne , dont on connait actuellement les difficultés économiques .

Plus intéressant, la classification des différents types de contraction financière durant la phase de récession permet d’évaluer le potentiel de perte de croissance du PIB durant les différentes phases du cycle .  La conclusion est sans appel , on y observe une réduction de la croissance , jusqu' à 10 ans après la crise .  

Selon Mc Kinsey , la phase de contraction du crédit vient à peine de commencer , et ses conséquences seront néfastes pour l' économie durant de nombreuses années encore , tant que les entreprises verront leur capacité de développement  étouffées par le fardeau de la dette . Cette décennie sera donc bien délicate à traverser , même si le rapport estime que les autorités monétaires disposent à la fois de l' expérience du passé et d' outils financiers pour réduire l' impact du deleveraging .

Sans surprise, le rapport confirme le niveau d' endettement trés raisonnable des pays émergents , ce qui leur permettra une sortie de crise bien plus rapide que  les économies matures . Autre élément intéressant à extraire du  2ème graphique ci dessous , qui  détaille la structure de la dette par pays , l' exemple du Japon où la montée en puissance de la dette du secteur public , destinée à relancer la croissance , n' a finalement pas eu l' effet escompté ,puisque le Japon n' est toujours pas sorti du marasme qui l' accable depuis 2 décennies .

 

Un exemple à méditer, à l' heure où nos autorités monétaires ne jurent que par la hausse de l' endettement public pour relancer la croissance .

Egalement à épingler, l’extraordinaire effet de levier utilisé sur l' Immobilier Commercial, aux US . Celui ci , en pleine tempête , n' a pas encore atteint son plein potentiel de destruction créé par les dérivés toxiques associés au secteur .

Enfin , j' en retiendrais encore ces derniers graphiques sur l' évolution Dette / PIB des US , de la France et de la Chine , par exemple , à titre comparartif . Le rapport en contient beaucoup d' autres , comme celui , exorbitant de l' Angleterre ou celui de la Russie , trés peu endettée .....

Un document exceptionnel, à lire , pour toute personne qui s' intéresse à la structure macro économique , et au potentiel déroulement de la décennie qui démarre ......

 

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